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远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%,人民币会破7吗

中国央行3日宣布,将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%。这是自2017年9月央行将外汇风险准备金率调整为0后,再次出手回调。与此同时,央行还表示,将根据需要进行逆周期调节。

什么是远期结售汇

远期结售汇是一种可以锁定未来汇率变动风险的汇率避险措施,是指企业与银行事先约定将来某一时刻或某一期间为企业办理结汇或售汇的币种、金额、汇率等交易要素,到期时双方按照协议约定办理结汇或售汇的业务。另外,远期售汇业务也是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。

举例:假如现在企业A与银行签订一份远期购汇合约,约定2018年12月将以1:6的汇率购买1亿美元。但1个月后,同样在2018年12月到期的远期购汇合约,约定汇率变成了1:7。

这意味着企业A在此前所签的远期购汇合约更值钱了。因为按一开始A签的合约算,买1亿美元只需要6亿人民币,现在买1亿美元要7亿人民币。只要企业A让银行在市场上协助平盘,让合约价值变现,即可获利。

所以,市场上一旦有了人民币贬值的预期,带有投机目的的企业就会加大对远期购汇合约的需求,做空人民币。有真实贸易背景的企业则出于套期保值的目的,也会加大对远期购汇的需求,以锁定未来的购汇成本。

银行在与企业签订远期售汇(客户购汇)协议后,会相应在即期市场上买入美元持有至远期售汇合同到期,抛售人民币,从而将远期的贬值压力传导至即期市场,带来人民币的即期汇率贬值。

这时候,就需要外汇风险准备金出马。外汇风险准备金类似存款准备金。当各家银行收储外汇时,需要按总金额的一定比例缴存到央行指定专用账户,不得挪为他用,以备不确定风险的发生。对于银行来说,应计提外汇风险准备金=上月银行远期售汇签约额×20%。这意味着,以后银行要进行1亿美元的远期售汇,在下个月就必须提交2000万美元的无息外汇风险准备金。

为保证自身收益,银行就会将外汇风险准备金占用所要耗费的成本转移给购汇的企业。例如,此前远期购汇合约约定的汇率是1:7,现在由于要提外汇风险准备金,成本提高,银行可能就会要求1:7.2的比例来兑换美元,每一单位美元多收0.2元的人民币以充当成本补偿。

逆周期因子将重启

相比对远期售汇征收风险准备金,市场普遍认为,在上周五央行释放的信息中,“将根据需要进行逆周期调节”或意味着央行将重启干预机制,对人民币汇率产生更大影响。

2015年“8·11”汇改以来,央行曾祭出“逆周期调节”,中间价报价机制引入“逆周期因子”。不过,随着单边预期被打破,市场进入双向波动,2018年1月9日,央行暂停使用“逆周期因子”,回归汇率政策中性。

温彬表示,如果人民币出现过快、较大贬值,央行也会在形成机制上重启逆周期因子,稳定市场预期。

未来人民币会破“7”吗

中国外汇投资研究员院长谭雅玲表示,人民币汇率波动的加大,与预期心理有较大关系,也与游资转场刺激有一定关联。未来人民币贬值概率下降,双边走势明显加大。同时,这一轮人民币贬值与中国经济指数的关联性不强,人民币汇率短期破“7”概率小。

中国央行参事盛松成指出,因其是一个心理关口,目前人民币汇率不会破“7”。他解释称,实际情况是,中美都不希望人民币大幅贬值,亦不存在所谓的均衡汇率。

他指出,汇率贬值会带来很多问题:一是资本外流压力增大,还有损大国形象,更加容易使贸易摩擦升级;二是净出口对我国经济增长的贡献已十分有限:通过贬值促进出口的做法是得不偿失的,虽然短期内有可能获得价格优势,但不利于企业提高产品质量、提升核心竞争力。

2018年8月6人民币兑美元中间价

据中国外汇交易中心数据显示,8月6日人民币兑美元中间价报6.8513,,较上一交易日中间价(6.8322)幅贬值191个基点,刷新2017年5月以来新低,距离2017年1月的历史最低点6.9895仅一步之遥。另外,央行释放稳定市场预期信号,外汇风险准备金率今日起调回20%。

1美元兑人民币6.8513元,1欧元兑人民币7.9257元,100日元兑人民币6.1647元

(综合整理自第一财经网,央视网,外汇网)

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